5.19. Exemplo: risco cambial

5.19.1. Envolvendo o risco cambial e a síntese do projeto

·    a empresa realiza investimentos em dólar e se compromete a pagar em reais com equivalência da variação do dólar.

·      entendimento do investimento na fase de planejamento:

ü     valor da operação/financiamento com recursos externos - US$ 5 milhões;

ü     prazo de pagamento de 16 semestres com 5 de carência;

ü     libor ou prime rate, taxas médias de operações - 7,7%;

ü     flat - taxa de abertura do banco externo - 1,25%;

ü     comissão de repasse do banco nacional agenciador que é cobrada sobre o saldo devedor, mas normalmente de forma antecipada em cada semestre - 1,75%;

ü     valores do dólar projetado na época do empréstimo - é o real;

ü     os juros no período de implantação do investimento serão transferidos para débito a partir da operação;

ü     data de início - 15/12/95;

ü     alíquota do imposto de renda - 33,33%;

ü     reembolso do imposto de renda - 40% da alíquota;

ü     consideramos o período de investimento - início em 15/12/95 e o término em 15/06/97, quando começa a operação e o período de carência.

·      analisar os riscos reais que ocorreram, tomando-se por base o dólar projetado e o real.

·      entendimento do investimento na fase real:

ü     o empréstimo foi realizado na época de euforia da implantação do plano real, quando a equivalência com o dólar apresentava distorções de implantação;

ü     a empresa possuía um produto no qual não havia possibilidades de acompanhar os custos da variação cambial;

ü     o lucro projetado de R$ 2.228.109 tornou-se num prejuízo de R$ 11.481.193;

ü    para poder dar continuidade à operação do grupo foi necessário aportar um capital adicional de R$ 11.481.193;

ü     conclusão da diretoria: a inflação corrói e o descontrole da variação cambial mata.